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各大电子烟代理 电子烟行业面临监管,看看各大机构怎么说

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监管一直是悬在电子烟 头上的“达摩克利斯之剑”。

昨天,工业和信息化部公布了《修改决定(征求意见稿)》,在补充条款中增加了一条,作为第65条:“电子烟等新的烟草制品参考成交量条例烟相关规定执行。"

值得一提的是,这也是在2019年底《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵权行为的通知》发布后,电子烟等新兴烟的制作、流通和发行草产品已开展。全面限制销售。

受此消息影响,电子烟巨悦刻的母公司五芯科技昨日暴跌,收盘下跌近48%,公司股价收报10.15美元。

截至目前,港股电子烟明星股思摩尔国际已跌逾23%至50.45港元。

有业内人士认为电子烟工业受到监管,管理范围可能涉及电子烟企业生产、税收等,目前传统的烟草企业均由中央企业控制烟,而电子烟企业基本都是民营企业。是否能以何种形式纳入垄断体系尚不得而知。存在相当大的投资风险。这些风险会影响资本市场的预期。

电子商会电子烟行业委员会主席欧俊彪认为,这个消息应该从正面解读。监管启动后,市场上的三无产品消失,正规军长势更好。

也有持不同意见的零售零售商。据媒体报道,一位电子烟代理零售商在接受采访时表示,“如果真的需要获得特许经营权进行销售,那么至少现在的零售商会大量倒下。”

各大券商机构对此消息有何看法?

中信:新烟草 监管压力超预期,把握龙头长期价值

中信证券研究报告指出,《征求意见稿》的发布各大电子烟代理,提出了政策走向垄断经营的可能性,但并不意味着未来一定走向垄断经营。极端情况下,西默尔2021年净利润预测下调20%-25%,增长中心从40%下调至30%左右。

中立案例概率最大:烟与民营企业共赢,思迈的确定性明显大于五芯科技。预计 的收益端有望保持稳定,后续操作的确定性将显着提升,但利润率有望向下修正,建议大幅回撤后积极配置。

乐观情况下电子烟代理电子烟加盟,中信认为,假设《烟草专卖法实施条例》修订受阻,国家将转而采用“备案制+消费税”方式监管雾化电子烟。在此情况下,龙头公司业务确定性大幅提升,龙头地位进一步巩固,收入有望保持稳定,估值有望大幅提升。 的估值灵活性大于 。

天风:电子烟监管落地将有效提升行业门槛,惠及龙头企业

天风证券研究报告认为,本次修订将首先明确雾化电子烟的监管主体,中烟作为监督检查的监管机构。加强监管是主要目的各大电子烟代理,将全面禁止或完全排外。垄断的可能性很小。

由于雾化电子烟等新式烟草与传统卷烟在核心成分、产品功能、消费方式等方面同质化,天风认为有望逐步实现后期实施原子化电子烟等新烟草产品的税制示范研究将与我国传统卷烟类似,将对国家财政收入等方面做出积极贡献。

此次监管的出台明确了电子烟原子化的监管主体和方向,后续还要等待具体规则的实施。监管的实施将有效提高行业门槛,提高集中度,利好行业上下游龙头企业。

华泰:政策实施引导行业健康发展,但短期电子烟行业尤其是品牌商可能受到较大冲击,不影响长期趋势行业

华泰证券研究报告认为,此次修订将推动电子烟监管合法化,一方面将引导电子烟的健康发展,另一方面也将明确电子烟企业和经营不规范的企业,电子烟业务行业集中度有望进一步提高。

如果修改后的内容最终落实,我国电子烟行业的发展短期内可能会放缓,电子烟生产、品牌、零售企业的业绩增长将在短期内承压学期;长期来看,行业各个环节的集中度会进一步提升电子烟。

以33元烟弹(含陶瓷加热)为例。根据思默尔和五芯科技的招股书,2019年行业、品牌、渠道毛利率分别为50.5%、37.5%、39.9%。按生产成本占终端零售价18.6%计算,各环节总提价幅度约为5.4倍,行业整体盈利水平较高。

如果修改后的内容最终实施,将促进产业链利益的重新分配,议价能力将首先向获得牌照的企业倾斜。同时,随着电子烟税收政策的逐步完善,华泰认为电子烟行业各个环节的毛利率都将受到挤压,行业将从残酷的高速增长阶段转型毛利率进入健康发展阶段。

建议修订的性质仍是从保障电子烟质量和消费者健康、引导行业健康发展的角度出发,不会影响行业长期发展趋势。

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